Китайский производитель микросхем памяти ChangXin Memory Technologies провёл один из самых громких биржевых дебютов года. Акции CXMT в Шанхае подорожали почти на 470%, а рыночная стоимость компании достигла примерно 3,3 трлн юаней, или $487 млрд. На старте торгов одна акция стоила 49,5 юаня при цене размещения 8,66 юаня. После такого скачка CXMT обошла по капитализации Промышленный и коммерческий банк Китая и стала самой дорогой публичной компанией страны. В ходе размещения производитель памяти привлёк 57,92 млрд юаней — около $8,6 млрд. Это стало крупнейшим первичным размещением акций в Азии с начала года.
Чем занимается CXMT
CXMT выпускает микросхемы динамической оперативной памяти — DRAM. Они временно хранят данные, с которыми непосредственно работает процессор. Такая память используется почти во всей современной электронике: смартфонах, персональных компьютерах, игровых системах, серверах и оборудовании для искусственного интеллекта. Чем сложнее вычисления, тем больше быстрой памяти требуется устройству. Особенно быстро спрос растёт в сегменте ИИ-серверов. Для обучения и работы крупных моделей нужны большие объёмы данных, к которым ускорители должны получать доступ без длительных задержек.
Мировой рынок DRAM десятилетиями контролируют три компании — Samsung Electronics, SK Hynix и Micron Technology. CXMT занимает четвёртое место. По данным её проспекта, в 2025 году доля китайского производителя на мировом рынке составляла около 7,7%.
Это пока значительно меньше показателей лидеров, однако всего за несколько лет CXMT превратилась из регионального проекта в заметного глобального игрока.
Почему инвесторы так высоко оценили компанию
Главная причина ажиотажа — стратегическое значение оперативной памяти для Китая. Страна остаётся крупнейшим производителем электроники, но многие критически важные компоненты по-прежнему получает от иностранных поставщиков. Ограничения США и их союзников усложнили китайским компаниям доступ к передовым микросхемам и оборудованию для их производства.
На этом фоне CXMT воспринимается не просто как коммерческая компания, а как один из ключевых элементов технологической самостоятельности Китая.
Инвесторы также рассчитывают на дальнейший рост рынка памяти. В первом квартале выручка CXMT увеличилась на 719% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 50,8 млрд юаней. За первое полугодие компания ожидает получить от 110 до 120 млрд юаней. Это почти вдвое больше всей её выручки за 2025 год, которая составляла 61,8 млрд юаней. Столь быстрый рост связан с восстановлением цен на память и развитием инфраструктуры искусственного интеллекта.
Как государство помогло создать китайского лидера памяти
CXMT тесно связана с китайской системой государственного финансирования полупроводниковой отрасли. До выхода на биржу государственные структуры владели 36,29% акций компании. Среди инвесторов — фонды, связанные с властями города Хэфэй и провинции Аньхой, а также китайский государственный фонд поддержки полупроводников, известный как «Большой фонд».
Одной из ключевых фигур в истории CXMT стал Чжу Имин — основатель производителя памяти GigaDevice Semiconductor. Он участвовал в создании компании, привнёс опыт работы в отрасли и позднее занял должность председателя.
Государственное финансирование позволило CXMT строить заводы, расширять производство и выдерживать многолетние затраты на освоение сложных технологий.
Почему CXMT ещё не догнала Samsung и SK Hynix
Высокая капитализация не означает, что китайская компания уже сравнялась с крупнейшими конкурентами по технологиям.
CXMT по-прежнему отстаёт в производстве наиболее сложной памяти, особенно HBM — высокоскоростной памяти с большой пропускной способностью. Такие микросхемы устанавливают рядом с ускорителями искусственного интеллекта, чтобы быстрее передавать огромные массивы данных.
Этот рынок контролируют прежде всего SK Hynix и Samsung. Micron также наращивает выпуск передовой памяти.
После биржевого дебюта CXMT оценивалась примерно в половину совокупной стоимости некоторых крупных международных конкурентов, хотя её доля мирового рынка значительно меньше. Это показывает, насколько высокие ожидания инвесторы связывают с развитием китайской микроэлектроники.
Что может помешать росту
Один из главных рисков — ограничения на поставку оборудования для производства передовых чипов. Американский экспортный контроль затрудняет доступ китайских компаний к современным литографическим системам и другим установкам. Без такого оборудования CXMT сложнее сокращать технологическое отставание и осваивать новые поколения памяти.
Компания также оказалась в центре геополитического противостояния. Министерство обороны США отнесло её к числу компаний, связанных с китайскими вооружёнными силами. Кроме того, американские власти обсуждали возможность включения CXMT в экспортный ограничительный список, хотя соответствующее решение ещё не было реализовано.
Привлечённые на бирже средства CXMT собирается направить на расширение производственных мощностей, обновление технологий и исследования.
Биржевой дебют показал, что инвесторы готовы дорого платить за компании, способные снизить зависимость Китая от зарубежных микросхем. Теперь CXMT предстоит доказать, что впечатляющая оценка подкреплена не только государственной поддержкой и высоким спросом, но и способностью приблизиться к мировым лидерам по технологиям.
Читайте также:
- Золотой век языков: несколько тысяч лет назад человечество могло говорить на десятках тысяч наречий
- В Антарктиде появилась гигантская колибри — её увидел спутник NASA и Индии
- Телескоп Euclid показал, почему у одних галактик два рукава, а у других — три
- ИИ OpenAI выбрался из песочницы и взломал Hugging Face во время теста
- Франция запретила соцсети детям младше 15 лет
- Производитель Ozempic подал в суд на Eli Lilly из-за рекламы препаратов для похудения
- Samsung представила металлическую кредитную карту Galaxy Card с кэшбэком до 5%
- Xiaomi обучила роботов бытовым задачам на 100 тысячах часов человеческих движений
- Bristol Myers купила новейший ИИ-суперкомпьютер Nvidia для разработки лекарств
- Геоглифы Амазонии оказались солнечным календарём: новое исследование
- Новая китайская ИИ GLM-5.2 догоняет OpenAI и Anthropic
- «Фильм Вселенной»: Rubin начал 10-летнюю съёмку неба, которая изменит астрономию
- Можно ли жениться на ИИ: юрист предупреждает о корпорации внутри брака
- Биологические часы зависят не от одного сбитого дня, а от привычного режима